本年以来，跟着国产大模子DeepSeek在应用端的呐喊大进开云体育，全球东说念主工智能海潮再掀巨浪，东说念主工智能、机器东说念主、软件、芯片、野心思、互联网传媒等科技主题板块集体爆发，科技主题ETF成交活跃，并强势领涨A股。港股市集上，恒生科技指数ETF（513180）追踪的恒生科技指数年内涨幅更是当先了30%。
科技板块突飞大进，红利投资还香吗？在战略逻辑和市集逻辑的多重共振之下，红利金钱或仍是不笃定环境中的历久“高笃定性”选项，亦然金钱建树组合构建中不成忽视的蹙迫一环。光大证券觉得，24Q4以来相对流行的“科技+红利”哑铃型建树策略或仍将占优。
动作红利投资的更好替代，当天上市的中原国证摆脱现款流ETF（场内简称：摆脱现款流ETF，代码：159201），不仅填补了市集上Smart Beta用具箱中摆脱现款流因子的空缺，也为投资者提供了布局A股市集长线投资的新选项。
高现款流金钱建树需求陆续加大
2025动作“十四五”谋略的收官之年，我国经济正处在高质料发展的要津阶段，发展的“时”和“势”依然占优。连年来，中国经济发展形式履历了根人道休养，房地产市集渐渐趋于均衡，场合政府债务增长受到适度。经济运行甩掉依赖债务延伸、传统地产和基建的形式，转而依赖耗尽、科技和新质出产力的高质料发展。从增量经济到存量经济，高质料发展更重褂讪的现款流主管。
折射到投资领域，跟着将来A股市鸠合长线投资属性的资金占比陆续教悔，关于高现款流金钱的建树需求也将陆续加大。摆脱现款流（Free Cash Flow）是由好意思国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于20世纪80年代淡薄的一个蹙迫的企业财务观念。它指的是在不危及公司生涯与发展的前提下，企业可供分拨给本钱提供者（推动和债权东说念主）的最大现款额度，是企业在扣除了总计必要支拨后可主管的那部分现款。
摆脱现款流是企业生涯发展的命根子，亦然上市公司保管褂讪现款分成能力的起原。以好意思股为代表的训练市集，历久奖励摆脱现款流充裕的公司。该类型的公司经常能够以可捏续的低干与谋略形式换取优秀的现款流主管能力，并最终开阔将现款流调动为了高利润分拨推动比例，在全球市集均得以考证。历久来看，跟着将来A股市鸠合长线投资属性的资金占比陆续教悔，关于高现款流金钱的建树需求也将陆续加大。
连年来，国内中历久利率核心捏续下探，当今10年期国债收益率已稳重迈入“1”期间。长端利率的全部走低加重了“金钱荒”面目，也让险资相宜增配权柄金钱成为增厚举座组合收益的势必条款。在此布景下，股息收入的相对笃定性和红利金钱较得当的基本面与险资追求历久性和褂讪性的建树需求相契合。
自客岁起，由于权柄市集捏续摇荡，收益相对得当的红利金钱勾引了投资者的眼力。从2015年1月起计的十年时候，中证红利指数、国证红利指数、中证红利低波动指数、沪深300红利低波动指数等几只主流红利指数在大部分的时候内均跑赢了沪深300指数。
岁末岁首红利金钱和顺度教悔，主要由三大逻辑驱动。
一是分成手续费调降、市值不休饱读吹分成等战略接踵落地，上市公司分成活跃度进一步教悔。二是长债利率快速下行，红利金钱建树性价比进一步突显。三是岁末岁首，以险资为代表的足够收益类投资者对红利金钱建树需请问育。另一方面，岁末岁首，以险资为代表的机构资金对红利金钱建树需求相对较高。从保费的流入节拍来看，1月份经常是全年保费收入最高的月份，约占全年保费收入的20%，保费流入所带来的险资建树需求也为红利板块提供了蹙迫的增量资金。
“科技+红利”策略仍然灵验
本年以来，跟着国产大模子DeepSeek在应用端的呐喊大进，全球东说念主工智能海潮再掀巨浪，东说念主工智能、机器东说念主、软件、芯片、野心思、互联网传媒等科技主题板块集体爆发，科技主题ETF成交活跃，并强势领涨A股。
Wind统计泄漏，截止2月24日，动作A股指数中科技属性的代表，创业板指、科创50指数本年以来的涨幅辞别达到5.82%、11.24%，而同期上证指数和沪深300的收益辞别为0.63%和0.88%，足见“科技”行情的名满寰球。
科技板块突飞大进，红利不香了吗？在战略逻辑和市集逻辑的多重共振之下，红利金钱或仍是不笃定环境中的历久“高笃定性”选项，亦然金钱建树组合构建中不成忽视的蹙迫一环。在A股市集开启新一循环升周期确当下，若是用红利金钱互助其他弹性更强的金钱进行组合建树，有望分散风险的同期加多组合的收益起原，或是蹙迫的“百搭底仓”选项。
红利金钱卷土重来，不仅仅倏得的立场轮动，而是经济高质料发展、低利率期间开启下的一种投资新趋势，这种趋势才刚刚运行。把不雅察时候拉到更长来看，曩昔红利金钱真确达成了穿越周期和波动，具有中历久的适合性。红利金钱之是以能够创造如斯丰厚的过往历久申报，得归结于红利投资的内涵。红利投资，是指采选股票时重心和顺过往能捏续现款分成况兼有可以股息率的上市公司，由此构建投资组合。
具体来看，红利投资内涵的核心是和顺股息率，因此在采选股票时相比和顺上市公司的需求远景（ROE）、营业形式（ROE）、公司处分（分成比例）和估值水平（PB），这些要津方向构建了红利金钱相对得当的基本面和股息收入的相对笃定性，也让其在过往面临市集喧嚣和波动时中历久阐扬更好。
不少券商建议，和顺“科技成长+红利金钱”哑铃策略。从市集立场来看，短期内小盘、成长股的弹性或更大。从积年2月行情看，小盘股的弹性经常较大，沟通春节技能东说念主形机器东说念主、AI等策划主题观念发酵，因此短期内市集积极情愫可能延续，小盘强于大盘、成长强于价值的盘面可能捏续发生。另一方面，从性价比角度看，小盘股现时估值水平开阔较高，而高股息红利金钱的估值水平如故回到了较为合理的区间，若是惦念市集二次回调风险的话，可以计划“科技+红利”的哑铃策略。
摆脱现款流，红利投资的新采选
摆脱现款流ETF（159201）追踪国证摆脱现款流指数，反应沪深北往来所摆脱现款活水平较高且褂讪性较好的上市公司证券价钱变化情况。
摆脱现款流选股策略在国外是一个相对训练的观念，居品化已极端训练，举例2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF）当今领域高达268亿好意思元，追踪指数Pacer US cash flows 100指数编制相对浅易，核心选股方向为摆脱现款流率。
国证摆脱现款流指数（简称：摆脱现款流；代码：980092）早在2012年底便已问世，为了更风雅地贴合市集日月牙异的变革，并打造一种全新的、允洽普罗环球动作底仓的投资用具，该指数在2024年下半年进行了要津性的改变，进一步聚焦对准“现款奶牛”框架之上的优中选优。
国证摆脱现款流参考国外告捷居品化的摆脱现款流指数，把柄国内市集特质，添加以质料为主的负面剔除因子，宗旨一是确保进入选股身手的股票举座相对优质，宗旨二是质料因子与摆脱现款流因子是同类方向，强强聚拢愈加突显指数特质和上风。质料因子负面剔除后，再把柄摆脱现款流率，及第摆脱现款流指数成份股。
选股范围方面，鉴于上市公司数目的陆续加多以及新质出产力的崛起，全市集（沪、深、北往来所）已纳入选样空间，教悔了指数的包容度，也增强了其代表性和平方性。
图：摆脱现款流指数（980092）市集板块散布
起原：国证指数公司官网，截止2025-1-9
行业布局方面，为了确保因素股现款流的褂讪与可捏续性，剔除了现款流波动规定更为复杂的金融与地产行业，行业权重散布相对均匀合理。因素股采选方面，指数概括考量了流动性、ROE褂讪性，以及摆脱现款流、企业价值、谋略行动现款流等正向方向，一键打包了摆脱现款流率较高的前100只优质企业，以摆脱现款流金额为锚加权，并按季度调仓实时弃旧容新。
摆脱现款流是企业生涯发展的命根子，亦然上市公司保管褂讪现款分成能力的起原。且现款流财务操控的空间远小于净利润，能够较为委果地反应出企业的谋略质料。曩昔十年，A股摆脱现款流申报高的公司股价走势陆续更动高，而摆脱现款流申报低、本钱开支大的公司在增量转存量的经过中由盛转衰。尤其曩昔宏不雅环境波动放大的三年，高摆脱现款流申报组合孝顺了显赫逾额。此类金钱既可以称心建树需求，也可以称心往来需求。摆脱现款流的历久收益卓越，2014年以来年化收益高达16%，显赫高于300价值得当、创价值、红利低波；年化波动低于创价值，高于300价值得当和红利低波。2019年以来畅通6年正收益，2021年以来畅通4年阐扬占优，2024年录得28%的正收益。历久来看，跟着将来A股市鸠合长线投资属性的资金占比陆续教悔，关于高现款流金钱的建树需求也将陆续加大。
从历史数据来看，真实达成了“熊市能抗跌、牛市跟得上”的投资方向。核心的原因在于，高摆脱现款流策略并不虞味着单纯的“求稳”，而是力图于在不笃定的市集环境中寻找笃定性。抛开复杂多变的市集情愫，上市公司的笃定性就聚焦于财务健康、可捏续分成能力以及抗风险能力。
恰是这种策略的合感性与摆脱现款流因子的灵验性，最终在国证摆脱现款流指数的历久申报上得以充分体现。
在投资除外，摆脱现款流关于生活而言，更是意味着可展望的“赋闲”。正如诺贝尔经济学奖得主罗伯特·默顿所言：“真确影响生活质料的并非金钱领域的大小，而是现款流的褂讪性。”
从追求财务摆脱、提前退休（FIRE）到裁汰杠杆、保护现款流，在现时这么一个群体想考的时刻，投资者冉冉遒劲到，缓解心焦要津并如故不在于爆发力和目下收益的上下，而在于历久来看是否可捏续且褂讪。具备高摆脱现款流率（摆脱现款流量/企业价值×100%）的“现款牛”金钱，运行凝合起全新的共鸣。
大略，恰是在这么的布景下，新一轮属于摆脱现款流策略的投资期间正在扬帆起航。
自2004年推出境内首只ETF——中原上证50ETF以来，中原基金长期力图于作念最佳的权柄指数居品供应商和不休者。这次摆脱现款流ETF（159201）的面世，带来一个簇新策略，不仅为指数投资领域带来新的打破，也为投资者提供了布局A股市集长线投资的新选项。
风险提醒：基金的过往功绩偏激净值上下并不预示其将来阐扬，基金不休东说念主不休的其他基金的功绩并不组成对本基金功绩阐扬的保证。指数历史功绩不预示基金居品将来阐扬。基金不休东说念主同意以诚挚信用、辛劳尽职的原则不休和诈欺基金金钱，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本长途不动作任何法律文献，不雅点仅供参考，长途中的总计信息或所抒发意见不组成投资、法律、管帐或税务的最终操作建议，我公司不就长途中的推行对最终操作建议作念出任何担保。在职何情况下，本公司分歧任何东说念主因使用本长途中的任何推行所引致的任何耗费负任何包袱。基金不休东说念主提醒投资者基金投资的“买者自夸”原则，在投资者作念出投资方案后，基金运营情状、基金份额上市往来价钱波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者在投本钱基金之前，请仔细阅读本基金的《基金条约》、《招募评释书》和《居品长途纲要》等基金法律文献开云体育，充分相识本基金的风险收益特征和居品秉性，进展计划本基金存在的各项风险因素，并把柄自己的投资宗旨、投资期限、投资训戒、金钱情状等因素充分计划自己的风险承受能力，在了解居品情况及销售相宜性意见的基础上，感性判断并严慎作念出投资方案，寂然承担投资风险。本长途中推介的居品由中原基金不休有限公司刊行与不休，代销机构不承担居品的投资、兑付和风险不休包袱。市集有风险，入市需严慎。